$CleanSpark(CLSK)$在我卖掉以后涨了20%，换仓过来的$Bitfarms(BITF)$涨了20%以及$Iris Energy(IREN)$涨了40%。基于我对基本面的分析，如果CLSK到40亿市值，IREN应该值10亿以上，BITF和CIFR应该值15亿以上，所以几天前的换仓是很轻松的决定。2024年来这一波矿股的下跌和上涨，非常符合挖矿基本面的逻辑，好好挖矿的公司（运营效率+扩张速度+持币）跌的少涨得多，一开始是三围都能打的CLSK配合着收购和财报领涨，接下来是不囤币的IREN因为估值实在便宜接着领涨。我认为这些都是非常健康的涨幅，可以越涨越买的那种，因为是机构主导的smart money在进来。但今天有点不一样了，领涨的有HUT和CAN（在个股层面没有公开利好的情况下），那小味儿挠一下子就上来了。不过还好，传统垃圾股MIGI和ANY这种还没疯，从WGMI来看挖矿行业也还没破前高。所以我认为，挖矿行业的价值还没有完全被市场理解（smart beta with real options），还没有到需要卖掉矿股买入现货ETF的时候。至于大饼，二月以来现货ETF的流入大幅超预期，所以这波上涨非常给力，因此未来ETF流入量变成了市场交易的关键信息。如果每天都保持一万枚以上的净流入，在没有别的幺蛾子的情况下，那我估计减半前就得新高了。

　　smart beta：优质挖矿公司能在合适的时候选择融资、扩张和囤币，因此在大饼涨的时候能获得更高的exposure。real options：投资挖矿公司相比直接投大饼多了有很多实物期权。比如在熊市的时候不至于像玩合约一样被直接liquidate了。

　　我觉得大和小的区别不太重要，这个行业没有太多的economy of scale和winner takes all。优质vs劣质的区分比较有意义一些。长期来说，劣质股相比行业平均的预期收益是负的，但是当在大饼上涨时弹性更高。

　　smart beta：优质挖矿公司能在合适的时候选择融资、扩张和囤币，因此在大饼涨的时候能获得更高的exposure。real options：投资挖矿公司相比直接投大饼多了有很多实物期权。比如在熊市的时候不至于像玩合约一样被直接liquidate了。

　　$CleanSpark(CLSK)$在我卖掉以后涨了20%，换仓过来的$Bitfarms(BITF)$涨了20%以及$Iris Energy(IREN)$涨了40%。基于我对基本面的分析，如果CLSK到40亿市值，IREN应该值10亿以上，BITF和CIFR应该值15亿以上，所以几天前的换仓是很轻松的决定。2024年来这一波矿股的下跌和上涨，非常符合挖矿基本面的...